2006年上半年，由于全球经济增速超过预期，钢材需求保持旺盛，钢材价格企稳回升。6月底，CRU国际钢铁价格指数为165.8，比年初上涨20.30%；扁平材指数为169.5，比年初上涨18.60%；长材指数为158.2，比年初上涨24.00%。

    2006年我国经济继续保持平稳较快增长，上半年GDP增速达到10.9%，国内钢材市场价格结束了长达10个月的跌势，主要钢材品种呈现稳步回升的势头。目前，国内钢材价格综合指数为114.85点，比1月末上涨了21.51点。

    06年1-5月我国钢材表观消费量增速为20.62%，同期钢材产量增长24.67%，达到18059.77万吨。预计上半年钢材产量有可能达到2.2亿吨，同比增幅在20%以上。中国钢铁协会预测06年国内钢材产量将达到4.4亿吨，增长18.6%，高于原预期13.6%5个百分点。

    06 年1－5月份，国家统计局统计显示，我国钢铁行业完成固定资产投资761.25亿元，同比增长8.5%，从两位数降到一位数，增长速度明显回落，预计全年增长在8％以内。二季度行业利润环比将提高，但同去年相比，仍有所下降。国家统计局数据显示，前5个月，钢铁行业利润同比下降37.4%。

    展望下半年国内钢材价格走势，我们认为三季度将维持震荡上扬的走势，四季度则可能略有回落，关键看国家进行宏观调控的力度和淘汰落后产能的进度。

    根据预测，06年我国钢材产量将达到4.4亿吨，表观消费量为4.25亿吨，总体过剩1500万吨左右。由于我国钢铁行业产业集中度较低，产能处于过剩状态，后期钢材价格走势存在着不确定性因素，因此，我们给予钢铁行业中性的投资评级。

    目前，国际上钢铁行业的平均市盈率为10倍左右，市净率平均为1.3，而国内钢铁企业的市盈率大多低于8倍，个别公司的动态市盈率只有5倍左右，市净率大多低于1.2倍，有的公司股价还在净资产之下。可见，国内钢铁上市公司的价值被低估了。

    建议重点关注：具有规模和产品优势的大型龙头钢铁公司，如宝钢、武钢、马钢和鞍钢等；拥有国内铁矿石资源优势的钢铁公司，如G本钢、G鞍钢、G新钢钒、G包钢、G西钢等；具有潜在被购并重组机会的钢铁公司，如G包钢、G杭钢、G济钢、G韶钢等。