过去的一周，LME金属市场出现分化：铝、镍、锌在基本金属中表现相对强劲，而金属铜则疲态不改。

     金属铜之所以长时间走不出振荡区间，笔者认为应该与12月份过分集中的期权头寸不无关系。在12月份到期的期权头寸中，市场有3万多张多头期权头寸以及近 1.8万张空头期权头寸。正是这些即将到期的庞大的期权头寸的存在，使多空双方都不愿意过分拉抬或者打压价格。在基本金属大多仍处于上涨阶段时，铜市场的库存水平处在相对低位，同时不确定的生产中断又时刻困扰着市场，这些因素也使铜价下跌十分困难。由此来看，铜市场在年底之前继续振荡的可能性仍很高。

     上周LME铝价收至4个月来高点，但上海铝市仅仅是远期合约补涨，现货价格并未同步走高，这使国内远期合约的补涨潜力大幅削弱。不过，铝市场的上涨似乎是刚刚启动。基本面上，世界铝市场在未来一段时期内仍将延续供应短缺的局面，这在铝库存经过大幅度下降之后将对铝价起到很好的支持作用。中国铝材加工量的快速增长一旦持续超过供应增长，势必造成供应短缺的局面。如果这一情况发生，那么铝价上涨的空间将被打开。但目前，中国现货铝价在过去一周的滞涨表现也让我们担心铝市的上涨潜力，因为铝市场价格波动无论是上涨还是下跌都是十分快速的。LME铝市场在过去一个月出现了持续扩仓的迹象，这说明有资金介入铝市场中。同时，近期LME现货铝贴水收敛至近平水状态，这说明欧洲铝市场的供需关系正发生微妙的变化，如果欧美铝市场发展成现货升水的格局，那么铝市很有可能成为最后的金属补涨明星。

    在过去一段时间，原油价格已经有较大幅度的下跌，并且有继续走低的可能，因此市场担心原油价格的持续走软将导致基本金属逆转趋势。应该说原油价格走低对贵金属价格走势的影响会更多一些，但如果原油价格走低不是由经济衰退引发的，那么对基本金属的影响应该仅仅是局限在心理层面，而非实质性的利空因素。镍、铅价格持续刷新纪录高点，就是一个很好的说明。

    综上分析，笔者认为未来一段时期内铜市场仍可能缺乏参与吸引力，而铝市若能持续站稳2700美元，则有继续上涨的潜力。